《投资时报》研究员 吕贡

近一段时间来，金字火腿股份有限公司（下称金字火腿，002515.SZ）因信息披露违规及食品质量等问题，频受关注。

今年5月，一份落款为“金华金字火腿有限公司”的“关于220g咸肉的情况说明”在网络流传。该份情况说明称，此次公司发往上海的220g咸肉产品中，由于长途储运原因，个别产品出现质量问题。

除产品质量问题外，今年4月11日，金字火腿曾发布公告称，公司已收到中国证券监督管理委员会（下称证监会）的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，根据相关法律法规，证监会决定对该公司立案。金字火腿在公告中表示，“立案调查期间，公司将积极配合调查相关各项工作，并严格按照规定履行信息披露义务。”

或是受到上述消息影响，发布公告当日（4月11日），金字火腿股价开盘即跌停，截至当日收盘，该公司每股仅报价4.26元（按不复权计算）；次日，该股开盘4.09元/股（按不复权计算），开盘价仍较上一个交易日收盘价下挫近4%。截至5月23日收盘，金字火腿每股收报于4.07元/股，较2022年初触及的6.43元/股高点总体下滑36.7%。

在最新的年报问询函回复中，金子火腿回应了此前收到立案调查通知书一事的进展，表示截至函件回复日，相关调查正在进行中。上述立案调查事项尚未形成明确结论。公司经营活动正常进行，并未受到立案调查事项影响。

采购价格优势变小

公开资料显示，金字火腿是专业生产特色肉制品的现代化食品加工企业，主要生产金字金华火腿、巴玛发酵火腿、金字香肠、金字酱肉等肉制品。2010年12月，该公司在深交所中小板上市。

金字火腿产品的原材料主要为猪腿、猪肉等。该公司曾在2021年财报中称，“猪肉价格的变动会直接影响到公司原料采购的成本。而猪肉价格受生长周期、存栏量、市场供求等多因素影响，波动幅度大，直接影响公司业务的盈利水平”，同时其表示，“公司方面可以利用资金、进口、自有冷库等优势，减少猪肉价格对公司经营的影响。”

不过2021年全年和2022年一季度，金字火腿营收净利双双持续下滑。

据财报数据披露，金字火腿2021年全年营收同比下降28.79%至5.06亿元，归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）同比下降27.74%至0.43亿元。对于业绩的下滑，该公司在财报中解释称，“由于猪肉价格的持续下滑，公司品牌肉业务受到较大影响，收入和毛利较上年同期相比均大幅下滑，而品牌肉业务出现亏损，是导致公司本期利润下滑的主要因素。同时受后疫情时期影响，国内总体消费不振，也为公司经营带来较大压力。” 

2021年，国内猪肉整体采购价格已降至28.3元/公斤，相较于上年同期的44.88元/公斤下降36.94%。与此同时，金字火腿采购的进口冻猪肉价格从2020年的20.41元/公斤降至2021年的17.89元/公斤。

具体分产品来看，2021年金字火腿的特色肉制品和品牌肉产品的营收、毛利率同比双双下滑。其中，品牌肉营收的同比降幅超过五成，达到57.89%，而其毛利率较上年同期减少超20个百分点至-10.59%。

《投资时报》研究员拉长时间维度注意到，自2018年将公司持有的51%的中钰资本股权转让、聚焦主业后，金字火腿此后的经营状况逐步有所改善，时至2020年，该公司的营收增至7.10亿元（2018年为4.26亿元），同期的归母净利润也由2018年的亏损842.99万元转变为盈利0.59亿元。

不过需要注意的是，据财报数据披露，近年来金字火腿盈利能力的下滑趋势仍未能出现大幅扭转，销售毛利率从2018年、2019年的40%以上降至2020年的24.56%，销售净利率也由2019年的11.78%降至2020年的8.31%。时至2022年一季度，上述两项数值分别小幅回升至26.82%和16.05%。

金字火腿2020年、2021年部分会计数据和财务指标

数据来源：公司财报

频受相关部门关注

金字火腿的年度业绩还收到来自深交所的问询函。除了公司营收净利双双下滑，深交所还留意到金字火腿2021年销售、管理费用同比的较快增长。数据披露，2021年该公司的销售费用同比增长20.05%至0.40亿元，管理费用同比增长11.55%至0.17亿元。

针对2021年费用的增长，金字火腿在问询函的回复公告中进行了说明，管理费用方面，该公司称，“主要系职工薪酬上升所致”；销售费用方面，该公司表示，“除职工薪酬上涨外，主要系公司为进一步拓展多元化销售渠道，进行相关市场开拓产生的业务拓展费。”

同时，金字火腿称，近两年由于新冠疫情的持续影响，国内消费市场整体较为萎靡，公司为避免疫情对公司销售产生不利影响，同时刺激下游市场对公司产品的认可与消费，在电商线上及实体线下市场均加大了推广力度。因此自2020年开始，公司的业务拓展费用上升趋势较为明显，是与公司的发展战略、经营策略相匹配的，具有合理性。

除了上述所提及的立案调查通知书，以及此前收到的年报问询函以外，金字火腿近段时间来还因信息披露违规问题收到了浙江证监局行政监管措施决定书、来自深交所的监管函。

2022年3月9日，金字火腿收到浙江证监局出具的《关于对金字火腿股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》（下称决定书）。决定书显示，浙江证监局在日常监管和现场检查中发现，金字火腿存在期货交易发生重大损失未及时披露、公司收到大额员工赔偿未及时披露、会计处理不规范导致2021年三季报披露不准确，以及超额保证金未履行审议和披露程序的问题。

浙江证监局表示金字火腿的这一系列行为违法了相关规定，要求该公司加强证券法律法规学习、提高公司规范运作水平和信息披露质量等。同年3月底，金字火腿还因上述问题收到了来自深交所的监管函。