“固收+”基金2022还会井喷式发展?这家固收大厂已经悄悄布局

机构投资李浥尘|2022-01-21 15:47|45255

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在成熟投资理念贯彻实践的过程中,博时固收团队人员稳定、经验丰富,过钧、王申、陈凯杨、张李陵、邓欣雨、黄海峰等明星基金经理构筑的中坚力量不断传承、生生不息

 

 

《投资时报》记者 李浥尘

 

以十年为周期,债券市场无疑发生了翻天覆地变化,尤其是近几年随着打破刚兑和去杠杆政策持续推进,市场风云诡谲、风浪不断。

 

以十年为周期,10年期业绩表现是考验基金公司长期投资能力的关键指标,在多轮牛熊更迭的市场波动中,能获得持续好收益才是最强的实力证明。

 

《投资时报》记者注意到,海通证券数据显示,截至2021年12月31日,博时基金固定收益类基金以近十年188.21%的收益率,雄踞行业第二位,其债券基金规模亦同样位居行业次席。

 

规模、业绩双双处于行业头部,尤其是长期业绩领先并非易事,正如马拉松长跑,真正能坚持到最后的人往往寥寥无几,博时基金是如何做到这样的佳绩?作为一家资产管理规模近万亿元的顶流基金公司,对于2022年的权益及固收投资市场,博时基金又有哪些最新判断?

 

固收投资长期业绩突出

 

10年来债券市场发生翻天覆地变化,对固定收益投资来说,是机遇亦是挑战。海通证券数据显示,截至2021年12月31日,在固收类基金近十年收益率排行中,博时基金以188.21%的收益率,在52家可比公司中位列第二位。

 

受益于较好的中长期业绩,博时基金固定收益类基金管理规模逐年增长。Wind数据显示,截至2021年年底,其资产管理总规模为9698.02亿元,其中债券基金规模为2726.79亿元,位居2/132。

 

规模扩张的同时,博时基金固收产品布局全面,不断开发出多样化产品以满足客户全方位的固收投资需求,实现全面覆盖。

 

《投资时报》记者梳理发现,依类型分类,博时旗下既有以博时现金宝、博时现金收益为代表的货币基金,也有以博时安盈、博时富瑞为代表的中短债基金,还有以博时信用债、博时宏观回报为代表的二级债基,以及以博时稳定价值、博时稳健回报为代表的一级债基;依客户属性,产品则包括货币、公募、社保、年金、专户以及海外产品等等,十分齐全。

 

经过长期发展,博时基金固收战队已形成一套成熟的投资理念,这套方法论为长期业绩的优异,提供了有力支撑。记者了解到,该公司固收投资理念的精粹,主要涵盖三个要点。

 

其一是“以自上而下为核心”。即自上而下对宏观、政策、市场进行分析,主要趋势主导次级趋势。在博时基金固收团队看来,自上而下做好大类资产和类属资产配置,是决定投资业绩的关键。

 

其二是“顺时取物,顺势而为”。投研重心是对各阶段宏观和市场主要矛盾进行动态识别,投资顺应各阶段的主要趋势,“风来了要把帆拉满”。博时基金固收团队会把主要精力和资源投入到符合市场主要趋势的方向,以此为依据挖掘符合趋势、风险收益比合理的品种和机会。

 

其三是“研究驱动投资”。具有包容性和迭代能力的研究体系是投资业绩持续稳健的前提条件,博时基金固收团队倡导持续研究、全员研究,研究贯穿投研人员整个职业生涯,投研团队无论资历、岗位,均需保持积极的研究热情和深入的研究能力。

 

在这些成熟投资理念贯彻实践的过程中,博时基金固收团队人员稳定、经验积累丰富,以过钧、王申、陈凯杨、张李陵、邓欣雨、黄海峰等明星基金经理为代表组成了中坚力量,老中青三代实力传承、生生不息、精诚合作、优势互补。

 

其中,2004年就已加入博时基金、拥有超过17年投资经验的过钧是公募基金业内第一代固收基金经理,他在偏债型基金投资方面的造诣堪称业界翘楚。作为博时基金固收团队负责人,过钧资产切换出色,善于在风险和收益平衡点中创造超额收益,由其管理的博时信用债券是博时的二级债基旗舰,运行超过10年,截至2021年底,近十年以来累计回报267.38%,在85只可比基金中排名第二。

 

 “固收+”新赛道持续发力

 

令人关注的是,2021年,攻守兼备的“固收+”基金(包括一级债基、二级债基、偏债混合型基金)日益受到投资者青睐,迎来火爆的黄金时代。Wind数据显示,2021年新成立的“固收+”基金募资总规模突破5000亿元,创历史新高,超越过去三年的发行规模总和。

 

深耕固收多年的博时基金“固收+”基金发挥稳定。据Wind统计,截至2021年末,博时基金旗下24只固收类基金业绩同类排名均在前25%;“固收+”产品2021年平均收益为5.39%,其中11只超8%,同期沪深300指数收益为-5.20%;同时,近一年最大回撤平均值为-3.71%。

 

从单只基金维度看,银河证券数据显示,追求“固收+”框架下更佳回报的激进型产品中,博时新收益2021年收益率达到23.65%,同类排名前1/5(86/499);成立以来累计收益136.04%,年化收益15.64%,为持有人实现了理想的超额收益。

 

“固收+”产品的基础是债券投资,纯债基金的资产完全投向固收资产,不参与股票投资,长期收益稳健,在资产配置中能够发挥“抗震器”的角色。博时信用债纯债就是这样一只典型“抗震器”基金,它以中高评级信用债投资为主,适度参与利率债,根据市场情况灵活进行久期配置。海通证券数据显示,截至2021年12月31日,博时信用债纯债A近一年收益为4.72%,同类排名364/1458;拉长时间来看,该基金最近七年累计净值增长率为42.25%,同类排名21/120。

 

《投资时报》记者注意到,博时基金在2022年继续在“固收+”产品领域发力,旗下博时恒鑫稳健1年持有期混合基金近期正在发行。据博时恒鑫稳健混合基金的拟任基金经理王申介绍,这只新基金的股票资产(含存托凭证)占基金资产的0-30%,不仅在权益端能保持较强的进攻性,在债券端也能做较好的风险平衡。

 

在王申看来,2022年的权益市场大概率仍呈现结构性行情,需要通过更多的调研与深入研究去把握住结构性、高景气度的机会,同时要灵活面对中长期发展空间大、但由于市场预期过于一致以至于短期估值过高的方向。债券市场方面,王申认为,后期基本面大概率面临内外需共振的下行压力,对于债市有明显支撑作用,后期债市仍存在一定投资机会,可通过更多的交易进行积极把握。

 

权益多赛道保持领先

 

不仅仅在擅长的固收领域,2021年博时基金权益类投资也屡有斩获。银河证券数据显示,截至2021年12月31日,该公司旗下有26只基金2021年收益排名同类前25%,其中博时厚泽混合A收益达48.89%,同类排名16/499;博时裕益灵活配置年度收益达46.04%,同类排名4/135。

 

拉长时间,从近三年整体表现看,博时基金权益类产品综合表现优异,尤其是科技、新能源、医药、军工、消费等行业主题基金保持着业绩持续领跑。

在近年关注度最高的科技赛道中,银河证券数据显示,截至2021年12月31日,博时科创主题3年封闭运作基金2021年累计实现收益15.22%,同类排名9/29;博时互联网主题最近三年累计收益更达186.87%,同类排名前1/3(123/434)。

 

在业内看好的军工主题赛道,银河证券数据显示,截至2021年12月31日,博时军工主题近两年收益率133.95%,同类排名9/29;近三年收益率达207.22%,为持有人实现了丰厚的收益。

 

医药赛道以博时医疗保健行业A为代表,银河证券数据显示,截至2021年12月31日,该基金最近三年实现收益239.87%,同类排名第一(1/13);此外,消费赛道里的代表产品博时新兴消费主题A,截至2021年12月31日的最近三年实现收益110.28%;博时文体娱乐最近三年亦实现收益146.01%。

 

《投资时报》记者注意到,对于2022年的整体投资策略,博时基金董事总经理兼权益投研一体化总监曾鹏透露,他们将坚持稳中求进的方针,其中“稳”是要守住未来5到10年主导中国经济发展的核心赛道,“进”是要在优质赛道的基础上优中选优,寻找“创新中的创新”。

 

在博时基金宏观策略部看来,2022全年A股震荡概率较大。由于2022年将迎来经济缓慢改善与边际上政策宽松的组合,相对有利于权益资产估值的结构性扩张。具体而言,权益类资产的结构性机会包括地产等传统资产的边际改善与新兴产业相关板块的持续向好,需要关注的风险点则主要包括海外流动性收紧对A股估值形成压制,以及疫情失控对全球经济及产业链的扰动等。

 

展望2022年投资机会,博时提及了四个重点关注方向。一是能源结构转型。其中包括电动车、新能源、电力,未来可能还包括氢能、核电。“全球主要经济体几乎都把能源结构的转型摆在非常重要的位置,这是一个长期产业趋势。新能源汽车的全球渗透率还在较快提升通道,电动化、智能化是更大量级的投资机会。新能源领域,风光电是未来长期方向,可关注技术创新与下游电网建设与电力运营。”

 

二是数字经济与新基建。数字经济规范后再出发,其应用领域的扩张伴随互联网形态的进一步升级,带来长期发展空间,并加速与新型基建进行融合。

 

第三个方向是部分消费赛道。“PPI下行对部分中下游行业成本缓解有一定利好,加之消费整体处在一个缓慢修复通道中,包括大众消费和后续的猪周期、种业值得适当关注。”

 

四是低估值板块的阶段性机会。博时强调,2022年政策重点在于“稳增长”,如房地产政策提及“满足合理住房需求,促进行业良性循环与健康发展”,这些方向带来了经济企稳预期,可关注周期赛道部分低估值公司的阶段性机会。

 

 
李浥尘
《投资时报》记者

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