如何打造更好的固收投资能力?这家权益大厂发力低风险赛道

机构投资齐文健|2022-06-23 15:46|53492

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 理财逐渐进入全面净值化,让公募基金的固收类产品需求大大增加,而随着过去“刚性兑付”被打破,大量资金也青睐于具有净值化管理及专业投资优势的公募基金,低风险品种也成为近年来公募基金竞争的重要赛道之一。如何打造更好的固收投资能力,景顺长城基金的答案是强大的团队协作和平台支持、科学的投资框架以及严格的风险管理体系。

 

《投资时报》记者 齐文健

《吕氏春秋》中写道:“君子谋时而动,顺势而为。”投资者的理财也是如此。随着理财产品面临全面净值化转型,叠加当前市场利率持续走低、权益市场波动不断等多重因素影响,固收类基金成为投资者配置的重要选择之一。公募基金在低风险品种的赛道上,进入了真正比拼投资能力的时代。

早年被市场誉为“股票投资专家”的景顺长城基金,不仅在权益领域建立了良好口碑,近年来在固收领域持续发力,不断提升投资能力。据公开数据显示,截至今年一季末,该公司固收类公募基金规模已超3200亿元,产品线日臻完善,目前已覆盖短期纯债型基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金等等,近期再布局创新类固收产品。月初,该公司旗下景顺长城中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金(下称景顺长城同业存单AAA指数7天持有)成立,募集期间认购总额近百亿元。

通过多年的布局和耕耘,景顺长城基金在固收投资领域的积淀日渐深厚。据介绍,通过内部培养和外部引进等多元方式,公司已组建了经验丰富、业绩优异的固收投资团队,并搭建了严谨、完善的固定收益研究、投资框架,拥有严格科学的风险管理体系。

黄金“战队”保驾护航

海通证券数据显示,截至今年一季度末,该公司固定收益类基金近一年、近两年收益率在业内分别排名17/136、16/126。《投资时报》记者同时注意到,根据海通证券数据统计,在固收类中型公司中,景顺长城基金主动固收投资绝对收益率列第3/13,名列前茅。

亮眼的业绩,离不开一支好队伍。景顺长城基金固收投资由公司副总经理毛从容掌舵,公司固定收益投资团队分为固定收益投资部和混合资产投资部,分别由彭成军和李怡文管理。

毛从容认为,团队协作,是固收投资最大的护城河。公司固收团队有22位成员,团队成员的证券、基金平均从业时间超9年,其中投资人员平均从业年限有11年。团队成员有着宏观和利率研究、行业研究、国内银行间市场债券交易、国内企业信用评级等背景,彼此间形成优势互补。团队覆盖了利率债、可转债、信用债等各大债券种类的研究,同时团队成员均有自己擅长和深耕的领域,并不断扩展自己的能力圈范围,且注重协作,是一支能打硬仗的团队。

团队整体实力强,代表人物也各具特点。作为景顺长城固收负责人,毛从容拥有21年行业从业经验,是全市场为数不多的超过16年“固收+”基金经理投资经验的老将,擅长从宏观运行趋势和相对估值中把握大类资产配置方向。

作为固收投资大将,彭成军具有15年证券、基金从业经验,超7年公募基金投资经验。彭成军对固收投资体系理解颇深,能综合运用多种因素,从久期、期限结构、相对价值、交易、利差等多维度获取收益。另外,还擅长结合负债端特点,综合权衡静态收益和流动性等因素,持续对组合进行优化。而业内知名的“固收+”大咖李怡文,则以大类资产配置和债券资产投资著称,投资年限亦超10年。

《投资时报》记者观察发现,上述提及的投资老将所管产品均交出了令人满意的成绩单。作为公司固收投资掌舵者毛从容,银河证券数据显示,其曾管理的代表产品景顺长城景颐双利,在其2014年1月16日至2021年4月29日管理期间,A类份额净值增长率75.52%(同期业绩基准38.42%),年化净值增长率达8.02%。

彭军掌舵的景顺长城景泰盈利纯债基金各阶段业绩表现同样优异。银河证券数据显示,截至6月17日,该基金近一年、近两年收益率分别为5.83%、9.40%(同期业绩基准分别为2.14%、1.82%),近一年、两年排名同类纯债基金24/638、19/538。若拉长时间来看,该基金成立3年以来共录得14.48%的收益率,跑赢同期业绩比较基准10.63个百分点。

由李怡文担任基金经理之一的景顺长城安泽回报一年持有期基金,银河证券数据显示,截至6月17日,该基金A类份额近一年收益率8.43%,同期业绩基准1.54%;自2021年3月29日成立以来总回报为8.95%,同期业绩比较基准仅为2.46%。

打造固收投研团队的同时,公司平台的支持也很重要。景顺长城出色的权益投资能力对固收团队形成强大支持,权益团队与固收团队保持密切沟通,分享投研成果,也有权益基金经理参与到“固收+”产品的管理。

科学的投研和风控体系

拥有了实力团队,如何保持其作战能力获得可持续的业绩?在景顺长城基金看来,需要靠科学的投研框架和风控体系来帮助团队尽可能的发挥能力、规避风险。 

景顺长城基金固收投资的理念是投资于与产品的风险特征和其投资策略相匹配的高流动性资产;采用团队决策的方式,并将其投资策略贯彻于所有的固收组合中,基金经理对各自的投资业绩表现负责;坚信投资纪律、风险控制和回顾流程在投资管理中的重要性。

据毛从容介绍,在固收投资领域,景顺长城基金希望打造各方面的能力,并且在策略上做到领先。整体固定收益的投资,需要在每一个子策略上都做得比较好,比如资产配置、久期、信用利差、杠杆等在不同市场环境下的灵活运用,不能有明显的短板,长板也要加宽。同时,风险控制也很重要,而景顺长城基金有完善的投资风险管理,借鉴了外方股东景顺集团的经验,风控和绩效评估体系也非常成熟。

风控上,比如有风险的策略会尽量去避免,不做过度的信用下沉。近些年信用风险集体爆发,景顺长城基金基本上都规避了信用违约事件。就是因为在早期,坚守信用风险的底线,信用评级靠后的品种基本上没有买。用毛从容的话来说,是“赚投资能力的钱,不赚风险放大的钱”。未来,随着大资管转向大财富的发展趋势,公募行业的固定收益业务将迎来新的发展机遇。毛从容认为,市场上是不缺钱的,缺的是好的投资能力。景顺长城基金的固收将不断打造全面的投资能力,找到相应的优秀人才拓展团队,提前布局好产品线,积累业绩,等市场的风来,更好承接这些发展机会。

 

齐文健
《投资时报》记者

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