下一个“苹果产业链”在哪里?景顺长城科技舵手详解新能源变局

机构投资周运寻|2022-01-21 15:05|84590

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电动智能化大趋势毋庸置疑,电动智能汽车一定是未来十年最精彩的产业方向

 

 

《投资时报》记者 周运寻

 

科技股,对于很多投资者来说是产生距离的一个词。在普通投资者的认知中,科技股变化快,理解和甄别难度很大。但是中国经济发展到今天,传统经济增长引擎乏力,产业升级与科技创新是必由之路,未来的投资机会可能更多将来自于科技成长股。

 

或许,忽视今天的中国科技股,犹如十年前忽视美国科技股一样,被时代抛弃,连一声再见也不会有。

 

投资科技股的确很难,但是,依托于产业研究的方式,就能在可控风险之下尽可能抓住科技股的投资机会。来自景顺长城基金的科技研究军团,就深谙个中道理。他们看重大的产业趋势和时代背景,尤为关注公司基本面的可验证性,同时极具好奇心,关心产业及技术发展动向,希望从中找到属于未来的投资机会。

 

2022年1月12日,由景顺长城科技舵手杨锐文领衔,聚首张雪薇、曾英捷、张庆泽等资深研究员组成的科技研究军团,给广大投资者带来了一场新能源汽车产业链前沿科技及投资趋势分享盛宴。

 

用一句话总结,在2022年,投资者新能源汽车可以“聚焦电动化alpha,享受智能化beta”,同时可以关注四大主线产业机会:第一,聚焦新技术和新方向;第二,关注供给侧及供应短板;第三,智能化扬帆起航,硬件百花齐放;第四,汽车半导体呈倍数级增长。

 

“从大趋势来说,电动智能汽车一定是未来十年最精彩的产业方向。我们期待新技术的突破,让电动车加速普及,助推碳达峰、碳中和”,杨锐文如是说。

 

科技股投资立足研究能力新能源车在2021年着实风光了一把。Wind概念板块中,盐湖提锂指数2021年累涨236.40%,锂矿指数涨206.90%,锂电池指数累升84.57%。

 

作为在科技成长股布局较早的专业机构,景顺长城也在新能源赛道上有主题类产品。由景顺长城股票投资部执行总监杨锐文执掌的景顺长城新能源产业A/C业绩亮眼,《投资时报》记者注意到,该基金于2021年2月22日成立,银河证券基金研究中心数据显示,截至2022年1月14日,该基金成立以来净值增长达到58.28%(同期业绩比较基准涨幅为24.12%)。基金三季报数据显示,截至2021年9月30日,景顺长城新能源产业A/C资产规模分别为31.00亿元、59.27亿元。

 

同为杨锐文管理的景顺长城环保优势(001975)亦在新能源方向多有布局。银河证券基金研究数据显示,截至2022年1月14日,该基金自2016年3月成立以来,累计净值增长率达到295.10%(同期业绩比较基准涨幅58.89%)。

 

事实上,以新能源车为代表的科技成长板块是杨锐文长期跟踪的领域。杨锐文认为,2022年科技龙头白马股以及以专精特新为代表的中小市值龙头充满机会,细分方向就包括半导体和电动智能汽车。而新能源汽车行情的上半场是电动化下半场是智能化,过去两年是电动化的全面性行情,但2022年更可能是结构性的行情。

 

关注智能化beta机会

 

对于新能源车产业来说,终局或许远未到来,但变局已然出现。2021年,电动车销量数据不断超市场预期,催生出了板块行情。不过,新能源的上游锂矿和各种化工材料由于阶段性的供需紧张出现了价格大幅上涨,这对电池企业和整车企业均带来明显的成本压力。

 

杨锐文认为,当前新能源汽车行业发展有三大制约因素需要解决:一是IGBT/MOS、SiC等车规功率半导体的配套能力是否能跟上产业发展;二是锂矿供给能力是否能跟上产业发展;三是充电桩、配电网等能否跟上产业发展。

 

“终端价格上涨势必减缓电动车的替代节奏,因此对2022年抱有过高的销量预期并不现实。”杨锐文指出,中上游材料的价格过度上涨已经带来了很多的新进入者,各路资本开始围堵国内外的锂矿,化工巨头也纷纷宣布进军电动车材料领域。

 

而价格上涨催生的严重过热,必然会带来竞争格局的破坏,电动化未来的机会不大可能是全面性的,未来更需考究技术壁垒与竞争格局,更多机会来自新的技术方向。

 

经过深入的分析研判,杨锐文认为,从智能化角度看,尽管整车受制于缺芯的影响,但是汽车智能化也推进神速。随着未来汽车缺芯的逐步缓解以及L3智能化的起航,智能化将会呈现爆发趋势,这或许将迎来全面性的beta机会。

 

“智能化实际上是与汽车整体销量挂钩的,并非只挂钩电动车。”杨锐文表示,“目前,芯片短缺问题在逐步缓解,汽车行业最艰难的时刻已经过去。缺芯过度消耗库存以及累积大量待交付订单,一旦有所缓解,汽车智能化领域的增长将重回高速通道。”

 

新能源车四大投资主线

 

一如十年前的苹果产业链崛起,蓄势发力的新能源汽车行业,已逐渐显露出大爆的样貌。

 

那么,对于这样一个大热的行业,投资者该如何在2022年掘金个中机会?如果智能化成为车企竞争胜负手,最值得期待的投资领域在哪里?

 

具体来看,在电动车领域有四大主线投资机会值得关注。

 

一是电动化从beta机会到alpha机会,聚焦新技术和新方向。新能源汽车渗透率持续提升过程中,以充电慢、续航短等为代表的用车痛点将引发新技术的加速推广,这是重点关注的长期机会。

 

景顺长城研究部研究员曾英捷表示,汽车电动化产业长期方向将聚焦增大续航、快速充电、更加安全、更加便宜,新技术包括4680电池、刀片软包、CTP/CTC、800V高电压、先进热管理等,材料创新、结构创新、智能制造将共同推动电动平民化。

 

二是聚焦供给侧及供应短板。2022年供应链保障依旧是产业的一门必修课,可重点关注供应短板是否成为行业高增长的绊脚石,以及供应短板带来的投资机会。曾英捷表示,在供给侧层面,锂电材料产业链保障供应仍是必修课,铜箔、PVDF存在缺口,隔膜、锂紧平衡,IGBT供需维持紧张。

 

三是智能化扬帆起航,硬件百花齐放。无论电动车还是燃油车,智能化的趋势都不可逆,智能化将会带来汽车硬件的革命性变化。

 

景顺长城基金经理助理张雪薇表示,智能化的beta刚刚开始,智能化程度将是车企的胜负手,决定了汽车的差异化,整车将从比拼底盘性能到PK智能化。同时,智能化延伸了车企的盈利模式,整车利润模型将从“单价x销量”延伸至“软件收费x保有量”。

 

四是汽车半导体呈倍数级增长。根据测算,L4级别的电动智能汽车的半导体价值量将高达1.5万元以上,车规级半导体市场可能达到将近万亿级别。未来十年的车规级半导体同样精彩缤纷。

 

景顺长城研究部研究员张庆泽认为,2022年智能硬件百花齐放和汽车半导体呈倍数级增长,将是汽车智能化方向的两大投资主线。智能硬件方面,显示屏幕2025年的市场空间可以达到1500亿元,智能驾驶的AI芯片市场空间达1200亿元,激光雷达市场空间较当前的不到百亿也会有非常大的提升。从产业增长角度看,到2025年,激光雷达、HUD、存储器等智能硬件将保持159%、89%、32%的高速年复合增长率,汽车的智能化是一片新兴的蓝海。

 

 
周运寻
《投资时报》记者

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